造成全球經(jīng)濟疲軟的原因有很多，但是為主要的原因應該是各國競相推出過度寬松的貨幣政策，競相進行信貸過度擴張。我們可以看到，美國金融海嘯之后，各國政府為了救經(jīng)濟，基本上都采取了信用過度擴張的政策，向市場注入大量的流動性，把正常的市場利率推低到極端的水平，比如零利率及負利率。本來把金融市場的利率推低，是希望藉此來降低金融市場的融資成本，鼓勵企業(yè)利用低成本的資金增加投資，從而創(chuàng)造市場的業(yè)機會，然而除美

造成全球經(jīng)濟疲軟的原因有很多，但是為主要的原因應該是各國競相推出過度寬松的貨幣政策，競相進行信貸過度擴張。我們可以看到，美國金融海嘯之后，各國政府為了救經(jīng)濟，基本上都采取了信用過度擴張的政策，向市場注入大量的流動性，把正常的市場利率推低到極端的水平，比如零利率及負利率。本來把金融市場的利率推低，是希望藉此來降低金融市場的融資成本，鼓勵企業(yè)利用低成本的資金增加投資，從而創(chuàng)造市場的業(yè)機會，然而除美國之外，信用過度擴張的貨幣政策并沒有讓這些經(jīng)濟走出困境，反之不少所面臨的困難與問題更大，陷入了新平庸的困境。 一般來說，目前所說的新平庸主要起因于2008年的美國金融海嘯。在美國金融海嘯之后，全球經(jīng)濟增長基本上是步履蹣跚。金融海嘯前的2003年###2007年全球平均經(jīng)濟增長率為5%左右，但是在金融海嘯之后的2008年###2014年全球平均經(jīng)濟增長率下降到3%左右，尤其是發(fā)達其經(jīng)濟增長率更是下降到只有1%。 而各國的債務快速上漲，大量的流動性從銀行體系中流出，并沒有進入實體經(jīng)濟，而是以各種方式推高各種的資產(chǎn)價格。比如美國的股市標準普爾指數(shù)從2009年的666點上漲到目前有2100多點，道瓊斯指數(shù)由6000點上漲到目前18000點，上漲幅度都達3倍以上。歐洲、日本等國的情況也是如此。近中國的股市也步上這些股市飚升的后塵。同時，不少的房價全面上漲。比如中國、英國、加拿大、澳大利亞等國的房價在這個期間都出現(xiàn)快速飚升的情況。尤其是中國，在此期間，一些城市的房價飚升達10倍以上。而房價快速飚升，不僅使得從銀行體系流出的資金越來越脫離實體經(jīng)濟，而且也由于住房在統(tǒng)計中為投資品而無論納入消費價格指數(shù)，從而造成了不少通貨緊縮的假象。 這種以信貸過度擴張來讓負債水平高企，無論是政府持有債務還是企業(yè)及個人持有債務，都會拖累經(jīng)濟增長并增加金融危機之風險，進而可能導致經(jīng)濟陷入嚴重衰退與危機。也是說，如果經(jīng)濟繁榮是建立在信用過度擴張的基礎上，當這種信用過度的增長超過了服務于實體經(jīng)濟的臨界點時，那么債務的利率負擔會把收入增長吃掉，企業(yè)及個人償還能力會出現(xiàn)問題，算央行把利率降到到零也起不了什么作用，大型的“去杠桿化”會發(fā)生或金融危機會爆發(fā)。也是說，如果用一個泡沫來掩蓋另一個泡沫，那么一場新的金融危機也不可避免。